TCL团体:面板价格低迷拖累公司业绩
1、事件概述。
TCL团体公布了2015年3季度报告,报告期内公司实现营业收入741亿,同比增长7.08;实现归属于上市公司股东的净利润20.6亿,同比下落6.97,扣非后为14.8亿,同比增长20.25。报告期内公司实现稀释每股收益0.178。
2、分析与判断。
面板业务拖累公司业绩。
与去年面板价格的延续上行相反,由于今年国内多条面板产能达产,加上下游需求不旺,年初以来面板价格延续下行。华星光电虽然t2产能快速爬坡,良率上升,但仍难掩利润下滑态势。虽然液晶电视大尺寸化趋势仍将延续,但由于
多媒体业务受累行业不振。
前3季度多媒体业务亏损2.38亿,其中第三季度内亏损为3.47亿。主要遭到两点影响,1是国内电视机市场需求不振,国内电视机销量累计同比下落14,另外公司产品毛利率遭到影响;2是人民币汇率近期剧烈波动,TCL多媒体电子确认外币理财及汇率损失。受行业低迷拖累短时间来看多媒体业务仍难以看到改变态势。
TCL通讯收入增速放缓。
前3季度,TCL通讯科技实现销售收入163.03亿,同比增长2.02;实现净利润6.14亿,同比增长7.0。由于竞争剧烈已本身基数增高,通讯业务收入增速放缓,同时汇率波动也一定程度影响了产品销售均价,但整体盈利能力保持稳健。
“双 ”转型延续推动。
公司智能电视用户及结构大幅提升,截至9月末,团体智能络电视的累计激活用户数为1,059.3万,9月份日均活跃用户数为396.5万,用户粘性不断提升。互联运用平台自2季度正式商业运营以来,已实现服务分成收入1,152万,环比快速提升。4季度将继续深化与生态圈各方的合作,经营用户数量和终端ARPU值,预计全年基于智能电视流量分成的服务业务收入将超过5,000万。
3、
预测年EPS为0.28和0.33,对应PE为20和17倍。给予谨慎推荐的评级。
4、风险提示:面板价格不振,公司转型风险